龍元建設(shè)扣非凈利增長32.87% 新老基建促業(yè)績品牌齊飛

4月28日，龍元建設(shè)(600491)發(fā)布《龍元建設(shè)集團股份有限公司2018年年度報告》。2019年度，公司實現(xiàn)了營業(yè)總收入214.27億元，同比增長 6.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 10.21億元，比上期增長10.69%。對于這樣的成績，國盛證券在4月27日的研報中稱，龍元建設(shè)全年業(yè)績增長10%符合預(yù)期，目前公司在手訂單充裕保障持續(xù)增長，積極推動業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級也取得成效。

穩(wěn)中求進調(diào)結(jié)構(gòu) 經(jīng)營性現(xiàn)金流量實現(xiàn)轉(zhuǎn)正 扣非凈利同比增32.87%

2019年，宏觀經(jīng)濟形勢與行業(yè)環(huán)境錯綜復(fù)雜，對所有行業(yè)來說都意味著機遇與挑戰(zhàn)并存。不過，龍元建設(shè)在復(fù)雜的經(jīng)濟形勢下穩(wěn)中求進，取得了歸母凈利潤10.21億元的好成績，同比增長10.69%。最令投資者眼前一亮的是，龍元建設(shè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量金額實現(xiàn)3.62億，成功轉(zhuǎn)正，扣非凈利潤8.41億元，同比增長32.87%。

公司始終保持穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，積極推動業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。2019年報顯示，龍元建設(shè)新承接業(yè)務(wù)203.63億元，其中傳統(tǒng)施工業(yè)務(wù)170.55億，PPP項目33.08億。

在房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)的環(huán)境下，公司經(jīng)營工作堅持以經(jīng)濟效益為目的，優(yōu)化新承接業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。從業(yè)務(wù)類型看，傳統(tǒng)施工業(yè)務(wù)中新承接公建、廠房、市政類項目占比達47.9%，房建類項目由上年的96.8%下降至41.3%；從新接訂單的投資主體角度看，公司新承接的非民營投資項目占比達49.7%，超額完成年初制定的非民營投資項目占比30%的目標。在項目區(qū)域選擇上，龍元建設(shè)也頗為穩(wěn)健。目前龍元建設(shè)在建項目合計782.93億，覆蓋全國24個省及直轄市，其中華東地區(qū)項目的合同額占比50%以上。

抗疫復(fù)工兩不誤  訂單快速落地

從疫情爆發(fā)到現(xiàn)在，龍元建設(shè)積極響應(yīng)號召，從捐贈600萬元及緊缺的醫(yī)療用品到用3個小時完成投資建設(shè)的訓(xùn)練基地改成疫情集中醫(yī)學(xué)觀察點的全部準備工作，從申請ABS及融資項目獲批到旗下重點項目第一時間復(fù)工，龍元建設(shè)作為長三角建筑市場最大的民營建筑企業(yè)，不斷參與到抗疫行動當(dāng)中。

疫情期間，龍元建設(shè)安全生產(chǎn)兩不誤，積極開復(fù)工,經(jīng)營穩(wěn)健。第一季度公司新承接業(yè)務(wù)量24.11億元，4月新接訂單大幅度增長（4月已臨時公告中標項目35.63億元），經(jīng)營勢頭良好。

公司業(yè)務(wù)承接量的大幅增長，也與疫情期間國家花大力氣推動基建補短板穩(wěn)增長密切相關(guān)。國盛證券2月10日發(fā)布研報稱，今年是“十三五”規(guī)劃的收官之年,突然而至的疫情對今年經(jīng)濟增長造成明顯壓力。在這樣的背景下，管理層不斷加大逆周期調(diào)節(jié)力度 ,基建補短板不斷加力。此外，湖北建設(shè)“火神山”、“雷神山”醫(yī)院，全國大量建設(shè)“小湯山”定點收治醫(yī)院,裝配式建筑需求大幅提升。

未來基建作為補短板，穩(wěn)增長的利器，政策支持力度大，龍元建設(shè)有望實現(xiàn)業(yè)績和品牌雙豐收。

穩(wěn)中求變保履約 PPP業(yè)務(wù)開拓新老基建版圖

龍元建設(shè)不滿足于僅僅定位于一家民營建筑上市公司。從2014年開始，PPP業(yè)務(wù)板塊便成為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級的重要內(nèi)容之一，經(jīng)過近五年的發(fā)展，公司與全國多數(shù)省的地方政府建立合作關(guān)系，進一步拓展了基建領(lǐng)域版圖。

2019年末，龍元建設(shè)累計中標PPP項目超850億，聚焦重點市場區(qū)域，積極對接優(yōu)質(zhì)高回報項目，跟蹤項目區(qū)域主要集中在長三角、珠三角及各省會城市和地級市、百強縣。目前，公司PPP項目訂單主要集中在江浙地區(qū)，項目占比38%。

龍元建設(shè)在PPP項目的建設(shè)投資管理中充分考慮融資落地情況、政府方訴求等情況，進行分階段建設(shè)投資決策，以更好的平衡項目資金投入、合同履約與建設(shè)進度之間的關(guān)系。2019年，公司新設(shè)立SPV項目公司8家，為推進PPP項目共設(shè)立SPV項目公司66家，新增開工項目9個，累計開工率90%以上，順利完成年度投資計劃。隨著公司更多PPP項目及子項目施工期結(jié)束并逐步進入運營期，公司PPP項目回款規(guī)模較上年大幅度提升，全年新增政府回款13.74億元。

運營修內(nèi)功  保障PPP大力拓展朋友圈

在做好傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，拓展PPP業(yè)務(wù)的同時，運營板塊也是龍元建設(shè)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要布局，公司通過自主運營和聯(lián)合協(xié)作強化運營管理，去年多個PPP項目及子項目的建設(shè)期結(jié)束，順利進入運營階段。

目前，公司經(jīng)過多年布局已擁有產(chǎn)業(yè)園區(qū)、智慧停車、市政道路養(yǎng)護等多家專業(yè)運營子公司，并在醫(yī)療養(yǎng)老、文化、體育、旅游、教育和環(huán)保等領(lǐng)域積極探索。去年，公司新成立龍元明興企業(yè)發(fā)展有限公司，注冊資本5,000萬元，經(jīng)營業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋劇院管理、體育運動、停車管理、物業(yè)管理、旅游管理、環(huán)保科技服務(wù)等。

公司在修煉內(nèi)功自主運營的同時，也積極拓展外部力量與公司的業(yè)務(wù)進行協(xié)同共贏。去年龍元建設(shè)共新對接20家運營商，與4家機構(gòu)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。此外，去年公司向藍光嘉寶服務(wù)投資1.17億元港幣，探討成立合資公司，利用藍光嘉寶服務(wù)20年的物業(yè)管理經(jīng)驗，更好的服務(wù)公司持有的PPP項目公建物業(yè)。

多元融資收賬款  全力護航公司業(yè)務(wù)順利開展

為了保障公司各項業(yè)務(wù)都能獲得充足的現(xiàn)金流，公司積極利用訴訟等法律手段清收應(yīng)收款，使得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較上年提升。

龍元建設(shè)還積極運用在資本市場的獨特優(yōu)勢開展融資。目前，龍元建設(shè)積極推進公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債，目前該事項尚在證監(jiān)會審核中；公司ABS已在發(fā)行階段。此外，龍元建設(shè)積極利用PPP項目當(dāng)?shù)刭Y源促進項目融資落地，2019年新增與7家金融機構(gòu)的合作，新增融資批復(fù)47.44億元，提款63.23億元。

立足主業(yè)求創(chuàng)新 積極探索上下游延伸產(chǎn)業(yè)

穩(wěn)健并不意味著保守，龍元建設(shè)在立足主營建筑業(yè)務(wù)的同時，積極探索上下游延伸產(chǎn)業(yè)。

在建筑業(yè)領(lǐng)域，龍元建設(shè)長期開展建筑科技和技術(shù)創(chuàng)新。裝配式建筑是2019年從中央到地方政府強力推動的產(chǎn)業(yè)方向，龍元明筑作為為公司旗下專門從事裝配式建筑研發(fā)與服務(wù)的全資子公司，初步完成公司相關(guān)子公司人員和研發(fā)技術(shù)資源整合，將S-SYSTEM鋼結(jié)構(gòu)全裝配化產(chǎn)品迭代升級到2.5版本，實現(xiàn)了成本、工期、質(zhì)量全面超越PC產(chǎn)品。

龍元建設(shè)在發(fā)力PPP業(yè)務(wù)的同時，嗅到了其PPP項目的免費屋頂資源的新機會。免費屋頂資源是發(fā)展太陽能光伏發(fā)電業(yè)務(wù)的先天優(yōu)勢。龍元建設(shè)利用PPP項目的優(yōu)勢免費使用大量屋頂，可以節(jié)約較多成本，在匹配的運營期限內(nèi)可增加PPP項目資產(chǎn)運營效率和提升回報率。目前公司在手PPP業(yè)務(wù)可使用屋頂面積近100萬平方米，按照50%可使用面積測算，總投資額約3億元。

此外，龍元建設(shè)還積極布局醫(yī)養(yǎng)市場。龍元建設(shè)近日與樹蘭俊杰設(shè)立醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)基金，規(guī)模20億元，共拓醫(yī)護康養(yǎng)藍海市場。公司此前已中標多個醫(yī)院類PPP項目，預(yù)計近兩年將逐步進入運營期。基金將依托樹蘭醫(yī)療優(yōu)質(zhì)的護理品牌和醫(yī)學(xué)資源，投資包括專業(yè)護理教育培訓(xùn)機構(gòu)和較高成長性的醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)服務(wù)企業(yè)等。龍元建設(shè)有望依托基金合作方的專業(yè)團隊優(yōu)勢、資源優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，實現(xiàn)能力互補、協(xié)同發(fā)展。